金融界5月16日消(xiāo)息 国新办(bàn)今日上(shàng)午举行(xíng)4月份国民经济运(yùn)行情(qíng)况新闻(wén)发布会。现场有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表(biǎo)现均弱于(yú)预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧(jù)，请问原(yuán)因(yīn)有哪些(xiē)？国家统计局如何(hé)看(kàn)待未来(lái)的(de)走势？

　　国(guó)家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合(hé)统计司司长付(fù)凌晖回应(yīng)称，当前(qián)价格(gé)低位运行主要是阶(jiē)段(duàn)性的，当前中国经济不存(cún)在通缩，总的来看，下阶段也不会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总体(tǐ)上(shàng)是回落的，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落(luò)了(le)0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性因素影响。

　　一是(shì)食品(pǐn)价(jià)格(gé)的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应(yīng)增加(jiā)，市场价格有(yǒu)所回(huí)落。同(tóng)时，生猪市场(chǎng)供应(yīng)总体(tǐ)是充足(zú)的。进入4月份以后(hòu)，猪(zhū)肉消费进入淡季，猪肉(ròu)价格下行，也带动了食品价格的回落。4月份，食(shí)品价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅(fú)扩大。今年(nián)以来，受到世界经济复苏乏力、全球能源(yuán)价格总体上(shàng)趋于回落，对国(guó)内居(jū)民消(xiāo)费汽柴油价格输出型影响显(xiǎn)现(xiàn)，4月份CPI中，能源价(jià)格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降(jiàng)幅(fú)有所扩大。

　　三(sān)是国内部分耐用消费品降价促销。今年以来(lái)，受到汽(qì)车优惠补贴政策(cè)去年(nián)底到期影响高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思，国(guó)六(liù)B的排放标准在今年7月份切(qiè)换，车企降价促销力度加大，带动了(le)价格的下行(xíng)。我(wǒ)们看到，4月份燃油小汽车价格(gé)环比还在下(xià)降(jiàng)。

　　四是上年同期对比基(jī)数走高。上年同期受到疫(yì)情冲击(jī)，猪肉价格进入(rù)到上(shàng)涨周期等因(yīn)素的影响，食品价格涨幅(fú)扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情(qíng)影响，去(qù)年国际(jì)油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源价格上升。在这些因素(sù)共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指出，在(zài)价格中食品(pǐn)和能源由(yóu)于(yú)受到(dào)短期因素影(yǐng)响，往往(wǎng)波动会比较(jiào)大，看价格总体的状况(kuàng)，更重要的还要看核心(xīn)CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体保持基本(běn)稳(wěn)定(dìng)。从核心CPI目前(qián)的情况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前相比还是偏低的(de)，很重要的原因是服务需求仍在(zài)恢复中，相(xiāng)关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会恢复(fù)常态化运行，服务需(xū)求(qiú)稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨(zhǎng)幅回(huí)升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月(yuè)份，服务(wù)价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个百分点，连(lián)续两个(gè)月回升。未(wèi)来随着(zhe)服务(wù)消费需求带动(dòng)增强，价格回升也会推动核心(xīn)CPI涨(zhǎng)幅回归(guī)到合(hé)理(lǐ)的水平。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，从PPI情况(kuàng)来(lái)看，今年(nián)以来受到(dào)国内(nèi)外多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比降幅(fú)连续扩大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因素有以下几个：

　　一是国际输入性因素影响(xiǎng)。我国(guó)部分大宗商品(pǐn)价格(gé)与国(guó)际市场联系比较(jiào)紧密，今年以(yǐ)来受到世界经济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品(pǐn)价(jià)格走低、国内石油(yóu)、有色价格出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)，4月份(fèn)石油和天(tiān)然(rán)气开采业价格下(xià)降16.3％，化学(xué)原料和(hé)化学制(zhì)品(pǐn)业价格下(xià)降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压(yā)延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行(xíng)业市场需求不足(zú)。经济恢复常态(tài)化运行(xíng)以后，部分行业产能(néng)供给充裕，但市场需求相(xiāng)对不足，价格有所(suǒ)下降。比如煤炭产(chǎn)能继(jì)续(xù)释放，进口持续增(zēng)加(jiā)，而电煤需求季(jì)节性减少(shǎo)，市场进入淡季(jì)，价格(gé)降幅有所扩大，4月份(fèn)煤炭开采和(hé)洗选业价格下降9.3％。我国(guó)钢材产能比较充足，而市场需求还(hái)在恢复(fù)中，价格出(chū)现(xiàn)下降，4月份(fèn)黑(hēi)色金属冶炼和压(yā)延(yán)加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动(dòng)翘(qiào)尾(wěi)下(xià)拉影响加大。4月份上年(nián)价(jià)格翘尾影响是负2.6个百分(fēn)点，比3月(yuè)份下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看，国际(jì)输入性(xìng)影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业(yè)品价格短期下(xià)行情况还会延续。但是随着(zhe)国内经(jīng)济(jì)恢(huī)复，市(shì)场需求回暖，总的(de)判断，下半年(nián)PPI有(yǒu)望逐(zhú)步回升。

　　央行报(bào)告(gào)：当(dāng)前我(wǒ)国经济没(méi)有出现通缩

　　值得注意的是(shì)，昨天央(yāng)行发布的一季度货(huò)币政策报(bào)告也提及(jí)通缩。报告提到，我国通胀水平处于(yú)温和区间。过(guò)去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今(jīn)年以来物价涨幅(fú)阶段性回(huí)落，主要(yào)与供需恢复时(shí)间差和基数效应有(yǒu)关。我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)开局良好，同时通(tōng)胀保持(chí)温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅(fú)降至(zhì)0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负值(zhí)区间。

　　总的(de)看，若(ruò)经(jīng)济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能力较(jiào)强。在稳经济一揽子(zi)政策有力(lì)支持下(xià)，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持(chí)在(zài)较(jiào)高景气区间；农(nóng)副产品生产稳定、物流渠(qú)道(dào)畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体经济生产、分配、流通、消(xiāo)费等环节(jié)本身有个过程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未消(xiāo)退(tuì)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费的转化受收(shōu)入分配分化、收入预(yù)期不稳等制约，特别是汽车、家装(zhuāng)等大宗消费需求偏弱。近期(qī)居民出(chū)现提前(qián)还贷现(xiàn)象，也(yě)一定程(ché高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ng)度(dù)影响当期(qī)消费。

　　三是基数(shù)效应(yīng)明显。去年(nián)国际油价一度(dù)逼近(jìn)140美元大(dà)关(guān)，今年以来(lái)已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料(liào)和居(jū)住水电燃料的同(tóng)比增速走低；疫情扰动(dòng)使(shǐ)得去年3月(yuè)鲜菜价(jià)格反季节上涨，对今(jīn)年(nián)也存在高基(jī)数(shù)影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同样存在明显(xiǎn)基数(shù)效应(yīng)，去(qù)年二(èr)季度(dù)受疫情冲击GDP同(tóng)比降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可(kě)能(néng)明显回升。

　　未来几个(gè)月受高基(jī)数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受(shòu)去年同(tóng)期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的高基(jī)数影响。但要看到(dào)，随着(zhe)基数降低(dī)，特别是政策(cè)效应将进(jìn)一步(bù)显现，市(shì)场机制发挥充分作用，经济(jì)内生动力也(yě)在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温(wēn)和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没有出现(xiàn)通缩。通(tōng)缩主要指价格(gé)持续(xù)负增长(zhǎng)，货(huò)币(bì)供应量也具有下降趋势，且通(tōng)常(cháng)伴随(suí)经济衰退。我国物价(jià)仍在(zài)温(wēn)和(hé)上涨，特别是核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社融增长(zhǎng)相(xiāng)对较快，经济运行持续好(hǎo)转，不符合通(tōng)缩(suō)的特征(zhēng)。

　　中长期看(kàn)，我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)供求(qiú)基本平衡，货币条件合理适(shì)度，居民(mín)预期稳定，不存在长期(qī)通缩或通(tōng)胀的基(jī)础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨(tǎo)论(lùn)？通缩是个伪(wěi)命题，担(dān)忧大(dà)可不(bù)必(bì)

　　物价是经济(jì)短周期波动的滞后指(zhǐ)标，不(bù)能(néng)仅(jǐn)以物价回落来评判经济进入“通缩(suō)”。过往经(jīng)验显示，经济的周期(qī)性(xìng)波(bō)动主要由需求驱动(dòng)，物价跟随需求变化而变化(huà)，使得物价(jià)变化(huà)滞后经济1-2季(jì)度左右(yòu)；经济(jì)复苏初期(qī)，需求才(cái)刚(gāng)刚开始修(xiū)复，对价格(gé)的(de)提(tí)振尚(shàng)不明显，使(shǐ)得(dé)物价指标低位徘徊(huái)，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业(yè)中(zhōng)长期资金来源刻画的(de)有效社(shè)融增速，去年9月以来持续(xù)回(huí)升(shēng)，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照有效社融(róng)变化领先经济2个(gè)季度左右(yòu)的经验规律，本(běn)轮信用扩(kuò)张会(huì)带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基数、供给(gěi)和外需等(děng)影(yǐng)响较大；伴(bàn)随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬(tái)升。除(chú)去年基数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气(qì)价格回落(luò)等(děng)，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下(xià)活(huó)动相关服务、衣着等价格逐步抬升(shēng)。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑(chēng)增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加剧(jù)，政策托(tuō)底无用？周期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏初期，资金存在(zài)一定空转较为(wèi)常见。经验显示，资金空转多(duō)发生在经济回落(luò)、货币明显宽松阶(jiē)段，部分(fēn)资金滞留(liú)在(zài)金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年(nián)底以来也有类(lèi)似特(tè)征；有所不同的是，当(dāng)前资(zī)金多滞(zhì)留在银(yín)行体系(xì)、而不是非银金(jīn)融机构，与(yǔ)居民(mín)理财回表、购(gòu)房偏弱带来的(de)居(jū)民与企业之间信用派生偏少等(děng)紧密相关。

　　高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ong>稳增长思路不同，使得信用派生(shēng)驱动(dòng)和表(biǎo)征(zhēng)不(bù)同过(guò)往，企业有(yǒu)效信(xìn)用派生自去年9月以来持续改善，而房地(dì)产相关融资拖累总(zǒng)体信用派(pài)生(shēng)。传统(tǒng)周期下，信用扩(kuò)张以(yǐ)房地产驱动为主，使得居民贷款增(zēng)长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信(xìn)用修复主要(yào)靠企业融(róng)资(zī)扩(kuò)张(zhāng)，有(yǒu)效(xiào)社(shè)融从去年(nián)9月开始持续回升(shēng)，而居民信(xìn)贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带(dài)来的经(jīng)济效应不同(tóng)过往，有效信用(yòng)派生对企(qǐ)业(yè)行(xíng)为的支持(chí)已开(kāi)始(shǐ)显现。去(qù)年3季度以(yǐ)来，资金(jīn)加速流向制(zhì)造(zào)业，而房(fáng)地产相关融资显著弱于(yú)以往，使(shǐ)得(dé)制造业投资表现(xiàn)显著强于房地产(chǎn)；伴随(suí)融资的持(chí)续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但(dàn)房地产(chǎn)“缺位(wèi)”，压(yā)低了信用派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观(guān)数据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指(zhǐ)标报复性反弹后走(zǒu)弱，主(zhǔ)要(yào)缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤(bā)痕效应”的存在，使(shǐ)得大家容易产生悲(bēi)观(guān)情绪。疫情政策调整，放大了“春节(jié)效应(yīng)”带(dài)来(lái)的经济波动，部分(fēn)高频(pín)指标(biāo)报复性(xìng)反弹后出(chū)现走弱(ruò)的迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏(piān)消费端(duān)的活动多(duō)在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚一点，导(dǎo)致(zhì)宏观数据屡超预期的同时，市场信心(xīn)反(fǎn)其(qí)道而(ér)行之。

　　内(nèi)生动能的修复已然开始，消费动能或(huò)被低估，前半(bàn)程靠居民出行和企业消费，后半程靠(kào)居民消费能力的恢复。出行(xíng)意(yì)愿的持续(xù)改善、企(qǐ)业经营活(huó)动正常(cháng)化等，皆指向场景恢复带来(lái)的(de)消费修复(fù)持(chí)续(xù)性和弹性不宜(yí)低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相关行业(yè)招工需求在逐步修复，有助于推(tuī)动(dòng)收入与消(xiāo)费(fèi)的(de)正(zhèng)循环。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信号也在(zài)累积。地产大周期向下(xià)已是共识，地产链条修复会弱(ruò)于传统周(zhōu)期；但小周期超(chāo)调后的(de)修(xiū)复(fù)出(chū)现(xiàn)一(yī)些“积(jī)极(jí)”信号。1）高能级城(chéng)市地(dì)产供给增多、质量(liàng)改善(shàn)，利(lì)于需求释放、形(xíng)成供需(xū)“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可(kě)比口径增长近60％）、中西部地(dì)区(qū)收(shōu)入(rù)修(xiū)复(fù)等，有利于稳定低能(néng)级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思