在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价(jià)格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xín感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲g)业前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。<感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲/p>

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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