A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思动股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的(de)茅(máo)台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按(àn)其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能等一(yī)系(xì)列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了(le)如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日(rì)文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下(xià)跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要因素，二级(jí)市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来(lái)，截(jié)至4月13日(rì)，三(sān)大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大(dà)运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央(yāng)企(qǐ)低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移动(dòng)直(zhí)接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了(le)“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气(qì)度变化以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际(jì)需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束(shù)地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力(lì)迈入(rù)国内业界第(dì)一阵营。

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