在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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