财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行降价(jià)领略的意思rong>。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面需(xū)要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德(dé)时代(dài)一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时(shí)代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的(de)水平(píng)。材料(liào)价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的(de)指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力(lì)电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大(dà)会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是(shì)正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅(fú)涨价为教(jiào)训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库存(cún)阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料(liào)价格(gé)变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续领略的意思重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈(tán)判上(shàng)会(huì)更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的(de)产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池(chí)，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同环节的(de)大(dà)量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公司(sī)也有(yǒu)行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的三年长单(dān)。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。