昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàn一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句g)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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