金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，阿富汗是不是亡国了拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明(míng)显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于(yú)让理财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为(w阿富汗是不是亡国了èi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去(qù)向表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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