个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发(fā)力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也(yě)成为大(dà)型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在(zài)产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严(yán)格控(kòng)制股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的(de)三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据(jù)在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可(kě)知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的热(rè)情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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