昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜zài)9月会(huì)发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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