在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另(lì公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗ng)一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗(de)领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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