财(cái)联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将让(ràng)消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回(huí)到(dào)2022年第(dì)一季度(dù)的(de)水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库(kù)存(cún)水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也(yě)不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变(biàn)化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库(kù)存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量(liàng)数据来(lái)看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴业等企业(yè)持续(xù)推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量(liàng)将酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再(zài)到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也(yě)将变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨(dūn)，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获(huò)得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调(diào)整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价减产(chǎn)时(shí)保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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