分(fēn)析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人提出了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高货(huò)币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基金(jīn)是指因基(jī)金(jīn)资产规(guī)模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较强，如(rú)发(fā)生重大风险，可能对资(zī)本(běn)市场和金融(róng)体系产生重大(dà)不利影响的(de)货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个(gè)工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连(lián)续20个(gè)交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)认(rèn)定的(de)符合重要货币市场基金特(tè)征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需(xū)要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促(cù)使基金公(gōng)司更加(jiā)注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提(tí)升(shēng)资(zī)管机构(gòu)的(de)风(fēng)险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融(róng)安全(quán)产生不(bù)利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监(jiān)管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人应当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自(zì)身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对等(děng)方面的(de)能力(lì)水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市(shì)场基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)基金经理不(bù)得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接或(huò)者(zhě)间接与重要货(huò)币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市(shì)值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的(de)同一(yī)商业银行发行的苹果x多重金融工具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受限资产的规模(mó)合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币(bì)市(shì)场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量(liàng)较多(duō)，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是(shì)从考核(hé)机制，还(hái)是(shì)从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基(jī)金防范流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金类似的(de)流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评(píng)估重要货(huò)币(bì)市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制定(dìng)合(hé)理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案的(de)有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大(dà)风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相(xiāng)关市(shì)场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金(jīn)规模(mó)较小的产品退(tuì)出(chū)市场，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资(zī)者。相对于(yú)其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基(jī)金如出现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来(lái)是否(fǒu)在(zài)公(gōng)布(bù)的重点货币基金(jīn)名录内(nèi)，苹果x多重可能是投资者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

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