编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却(què)退出了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的(de)来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代(dài)了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天(ti少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的ān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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