财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不(bù)仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行也(yě)迎(yíng)来(lái)涨停，而(ér)上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)即将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国(guó)式现代化中促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成为重要(yào)议(yì)题。

　　中特估(gū)成为了市场(chǎng)较长一段(duàn)时期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策(cè)等(děng)色彩，底层逻辑(jí)是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估(gū)值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会(huì)议(yì)是为此前(qián)获批的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油(yóu)加醋。一(yī)则无(wú)头(tóu)无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影(yǐng)，却获得极大的(de)传(chuán)播(bō)。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏预期之下，中特估银行概念(niàn)获(huò)得资(zī)金的青睐。有(yǒu)了多重消息的(de)加持，暴(bào)涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往预(yù)示着行情(qíng)的(de)结束(shù)，这(zhè)一次历(lì)史是(shì)否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位受访人(rén)士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场(chǎng)，银行(xíng)板块是(shì)作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出(chū)中特估(gū)后有比较不(bù)错的表(biǎo)现，中特估有望(wàng)持续为投资(zī)者带来除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过(guò)9成涨幅平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续(xù)爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国(guó)银(yín)河(hé)领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅(fú)明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资(zī)金流(liú)动来看(kàn)，以规模最大的(de)华宝中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘价创(chuàng)一年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合(hé)伙人董(dǒng)承非在(zài)5月7日表示，在经(jīng)济复苏(sū)不(bù)强劲情况下(xià)，原(yuán)来看不起的那些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被(bèi)忽略平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么高分红、深(shēn)度价值的企业反而(ér)受到(dào)追捧(pěng)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其在估值极度低(dī)水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲观(guān)等背景下，配合当前经济(jì)弱复苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行(xíng)股等(děng)来了(le)久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市(shì)银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储(chǔ)、农行、交行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也(yě)刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近(jìn)三日(rì)沪(hù)股通累计(jì)买(mǎi)入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏(péng)所言，估(gū)值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处(chù)于“破净”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复中，有(yǒu)市场人(rén)士指出，中字头银行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前(qián)的(de)估值(zhí)位置，当前(qián)板块交(jiāo)易热度(dù)之下(xià)目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金(jīn)对资(zī)产质(zhì)量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红(hóng)和高股(gǔ)息是银(yín)行股相(xiāng)对(duì)于(yú)其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券研报(bào)，国有大(dà)行近(jìn)五年(nián)分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来(lái)国有(yǒu)大行(xíng)股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占偏(piān)股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安(ān)全(quán)边际可以为投资者提(tí)供(gōng)不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高(gāo)而(ér)稳(wěn)定、估值处(chù)于历史低位的(de)银行(xíng)板块是高(gāo)股(gǔ)息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时(shí)，银行板块在(zài)一(yī)季度是业绩(jì)低点。随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二(èr)三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端收益率将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对(duì)比，在(zài)中特估背(bèi)景下的国(guó)内银(yín)行仍然具有(yǒu)较好的投资(zī)机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝大部分的银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国(guó)内银(yín)行的估值水平是偏低的(de)，本身(shēn)就有比较(jiào)大(dà)的修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这些问题得到改善，从而提(tí)高银行的利润增速，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大(dà)金(jīn)融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观(guān)点开始担忧市场行情(qíng)告一(yī)段(duàn)落。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士认为，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金融股的爆(bào)发(fā)，并(bìng)不能简单做出市场(chǎng)行(xíng)情结束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常潜意识映(yìng)射包(bāo)括不限(xiàn)于大(dà)金融爆发往往代表市场没(méi)有别的(de)方向(xiàng)、市场进入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板块近(jìn)期(qī)大幅放量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值(zhí)的板(bǎn)块，这(zhè)一(yī)成交(jiāo)量与(yǔ)甚(shèn)至部分中(zhōng)小市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次(cì)表现也不是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全市场，部(bù)分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单(dān)一地以过(guò)去大金融(róng)上(shàng)涨作(zuò)为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交(jiāo)易结(jié)构容易被表征为市场波(bō)动的前奏，但市场变(biàn)量影响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差(chà)异巨(jù)大，建议(yì)不要单一(yī)映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么