随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度(dù)提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(z饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃hōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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