昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6长征有多长公里 红军长征一共用了几年月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑长征有多长公里 红军长征一共用了几年。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来看(kàn)长征有多长公里 红军长征一共用了几年，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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