美国债务(wù)上限危机暂时“告一段(duàn)落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众(zhòng)议院通过了(le)一项关于联邦政府(fǔ)债务上限和(hé)预算的法(fǎ)案，隔日参(cān)议院通(tōng)过(guò)，根据法案政府开支将受到上(shàng)限制(zhì)约(yuē)直至(zhì)2024年结束，但可以避免发生债(zhài)务违(wéi)约。根(gēn)据美国国会预算(suàn)办公室(shì)数(shù)据，目前美国(guó)联邦债务规模约为31.46万亿(yì)美元，占其国(guó)内生(shēng)产总值比例已超过120％，相当(dāng)于每个美(měi)国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实(shí)上(shàng)，二战以来，美国已103次调整债务上(shàng)限，尽管未曾出现过实质性债务违约，但(dàn)债务上限(xiàn)危(wēi)机仍可从市场(chǎng)预期、流(liú)动性、风险偏好、借贷成本等机制(zhì)作用于全球金融、实物资产。

　　多位业内人士(shì)对《中国基(jī)金(jīn)报》记者表示(shì)，在目前美国债(zhài)务上(shàng)限情(qíng)景下，中长期看美债上限违约(yuē)风(fēng)险难以忽视，亚(yà)洲等新(xīn)兴市场(chǎng)股票(piào)表(biǎo)现将更具韧性，而市场关注(zhù)的重点也将重新回到美联(lián)储(chǔ)的(de)货(huò)币政策上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场股票表现(xiàn)更(gèng)具韧性

　　除本(běn)次外，1976年(nián)以来美国政府债务共(gòng)有22次(cì)触及法(fǎ)定上限(xiàn)，每(měi)次债务上(shàng)限触及后(hòu)均得到了上调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数据(jù)显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务(wù)上限解决前后，标普(pǔ)500指数自(zì)高点下(xià)跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大下(xià)调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本(běn)次债务危机谈(tán)判过程中(zhōng)，亚洲市场反应参(cān)差，日经225指数创1990年以来新(xīn)高二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代，香港恒生指(zhǐ)数则跌至年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽(jǐn)管美国彻底违约的可能性非(fēi)常低，但(dàn)此(cǐ)前(qián)因为市场担忧发生发生违约，很多(duō)国家和行业都(dōu)遭到抛(pāo)售，但这(zhè)次亚洲市场表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对于美(měi)国和(hé)发达市场(chǎng)更具韧性，得(dé)益于(yú)较佳的盈利增长前(qián)景和具吸引力的相对(duì)估值，尤其看好中国(guó)、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中(zhōng)国市(shì)场而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利(lì)才是关(guān)键催化剂。中国(guó)今年(nián)首季盈利增(zēng)长较去年(nián)第四季(jì)有(yǒu)所(suǒ)改善，有助提振对中(zhōng)国资产(chǎn)的信心。与亚洲其他地区(qū)（日本除外）相比(bǐ)，中国股(gǔ)市的估值似乎被低(dī)估。

　　景顺(shùn)亚(yà)太区(qū)（日本除外）全球市场策(cè)略(lüè)师赵耀庭也对记者(zhě)表示(shì)，债务协议的顺利通过消除了美国乃至(zhì)全球面临的一个不明朗因素，进而短暂提振市场情(qíng)绪。中航信托宏观(guān)策略总监吴照银对记者称(chēng)，因投资者对两党达(dá)成一致有确定的预期，所以近期美国以及全球资本市场并没有对(duì)美国(guó)债(zhài)务上限问题过度反应，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)平(píng)稳。

　　中(zhōng)长期看(kàn)美(měi)债(zhài)上限违约风险难以忽视

　　目(mù)前来看，主流(liú)大类资产(chǎn)对于美债危机的叙事反应都较为平淡，但野村(cūn)东方国际证券资产管理部(bù)总经理(lǐ)兼投资总监肖令君对记者表示，从中长期的资产配置(zhì)角(jiǎo)度出发，诸(zhū)如(rú)美债上限等(děng)类似的(de)尾(wěi)部风险(xiǎn)事件难以忽视(shì)。

　　“对冲投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的下行风险(xiǎn)，主要考虑两点：一是多元化低相(xiāng)关性(xìng)资产(chǎn)配置(zhì)、二是(shì)支付保险(xiǎn)费的另类策略，为组(zǔ)合提供下行保护。回顾美债上限危机(jī)历史(shǐ)，看到避险资产如美(měi)元、美(měi)债、黄(huáng)金在通常较(jiào)风险(xiǎn)资产呈(chéng)现明显的超额收益(yì)，因(yīn)此组合配置中保有一定(dìng)比例的(de)避险(xiǎn)资产(chǎn)有(yǒu)助对冲投资组合波动。”肖令(lìng)君进一步(bù)阐述(shù)道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与美债(zhài)季(jì)度展望中(zhōng)也提(tí)到，黄金作为典型的(de)避险(xiǎn)资产，国(guó)际金(jīn)价(jià)将有支撑(chēng)，短期或(huò)继续走高，因为美债利率短期(qī)内(nèi)仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然较高，同(tóng)时(shí)全球整二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代(zhěng)体风险(xiǎn)因(yīn)素在提高。

　　肖令君还提到，另(lìng)一方面，极端危机环境下，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差别抛售一切资产增持现金，传(chuán)统(tǒng)避(bì)险(xiǎn)资产随同(tóng)风险资产一起(qǐ)下跌(diē)，因此(cǐ)以期权(quán)保(bǎo)护组合(hé)下行风险(xiǎn)是另一种方式。美债违约并(bìng)非我们的基(jī)准假设，如果出现此类(lèi)尾部风险，做多波(bō)动率、以及做空风险资产的(de)衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用市(shì)场的最佳(jiā)非对称对(duì)冲(chōng)策略是做(zuò)空美(měi)国高评级银行（评级下调、对(duì)手方、杠(gāng)杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更严重(zhòng)的(de)衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则对记者表示，美债上限的提升(shēng)，将(jiāng)促进美联储(chǔ)停止紧(jǐn)缩货币政策，对美股也(yě)是(shì)一大利好。他(tā)还认为，美(měi)国政府的财政支出得到了保证，在两(liǎng)年内(nèi)可以继(jì)续(xù)举债。最(zuì)近(jìn)两周(zhōu)的美债(zhài)谈判关键(jiàn)期(qī)，美国(guó)三大股指主涨(zhǎng)，“用(yòng)脚投票”的市场报以乐(lè)观。可(kě)见随着美债上限谈判(pàn)的尘埃(āi)落定，美(měi)股仍有望进(jìn)一步有良好(hǎo)表现。

　　市场重点再次回(huí)到(dào)

　　美(měi)国财政政策和货币(bì)政策上

　　美国参(cān)议院已经投票通过债务上限法案，市场(chǎng)关注(zhù)焦点再度回到美国未来的财(cái)政政(zhèng)策和(hé)货币政策上。肖令君认为，如果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预(yù)计(jì)联储(chǔ)仍将(jiāng)贯(guàn)彻(chè)数(shù)据依赖(lài)原则，联储可能(néng)会(huì)持(chí)续(xù)关注就业(yè)数(shù)据和工商业运(yùn)行情况，等待市(shì)场自(zì)然降温至浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上(shàng)看(kàn)，美(měi)国经济韧性好于预期，如果(guǒ)年核(hé)心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高，不排除联(lián)储还会(huì)继续加息的可能(néng)，但加息周(zhōu)期已接近尾声(shēng)，利(lì)率(lǜ)基(jī)本见顶的趋势不会改(gǎi)变，因(yīn)此预计加(jiā)息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过(guò)后，美国财政(zhèng)部预计将可(kě)于(yú)未来7个月(yuè)发行(xíng)逾(yú)6000亿美元(yuán)的国债。随(suí)着市场流动性收(shōu)紧，这或将(jiāng)产(chǎn)生显著的吸力作(zuò)用。债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)或(huò)将随(suí)着(zhe)资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分(fēn)析师黄俊则称，接下来美国(guó)财政部的工作重点是如(rú)何为美债(zhài)找到买家，其中有三个(gè)重要看点，即第(dì)一，美联(lián)储(chǔ)现在仍(réng)在缩表(biǎo)周(zhōu)期，接下来是否(fǒu)要调整货(huò)币(bì)政(zhèng)策停止缩表抛售美债；第二，以中国(guó)为代表(bi二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ǎo)的贸易顺差国(guó)是否购买(mǎi)美债；第三，美国国内(nèi)普通家庭可能成为(wèi)购买美(měi)债(zhài)异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进而(ér)分析称，美联储(chǔ)现(xiàn)在仍在(zài)缩表(biǎo)周期，接下来是否要(yào)调整货(huò)币政策(cè)停止缩表抛售美债。如果美联储缩(suō)表卖出美债，美国财政部发行美债(zhài)（向市场卖出(chū)）这无(wú)疑(yí)会给美(měi)债市场(chǎng)造成(chéng)极大抛压。他总(zǒng)结道(dào)，美债的重(zhòng)新发(fā)行，有可(kě)能促使美(měi)联储美联(lián)储停止(zhǐ)加息和(hé)缩(suō)表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中(zhōng)删除了此前(qián)暗示未来还会(huì)加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储是(shì)否能进(jìn)一步确认停止紧缩(suō)的态(tài)度。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代