5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关(guān中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机中国内战打了几年，中国内战打了几年时间制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　中国内战打了几年，中国内战打了几年时间对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预(yù)期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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