昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙灰姑娘作者是安徒生还是格林(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板灰姑娘作者是安徒生还是格林幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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