5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元人民币(bì)的(de)对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司(sī)的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度前五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估(gū)支线(xiàn)也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能(néng)还需要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家公(gōng)募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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