财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委(wěi)员2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(yuán)会一致投(tóu)票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个问(wèn)题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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