今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年(nián)的投(tóu)资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕de)观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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