用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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