上市公司(sī)退市在(zài)A股早已(yǐ)不(bù)稀奇给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么，但(dàn)连带着可转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却是个(gè)新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因(yīn)股(gǔ)价连续20个交易(yì)日低于(yú)1元，触及退市指标，公司(sī)股(gǔ)票及其可转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市(shì)，搜特转债或成为首只因正股退市而强(qiáng)制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标被(bèi)终止上市(shì)，其可(kě)转债给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么(zhài)已(yǐ)进入退市整(zhěng)理期(qī)，引发投资者对可转债信用(yòng)风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼(jiān)具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受市(shì)场欢迎。一个广为流传的说法(fǎ)是(shì)，可转债“下(xià)有保底，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者(zhě)“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年发展中(zhōng)，此前(qián)一直未出现因正(zhèng)股(gǔ)退市而(ér)退市的情况，也未(wèi)发(fā)生过实(shí)质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零违约历(lì)史(shǐ)或将被打破，可转债(zhài)信用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可(kě)以执行赎回(huí)和回售等条款，但由于大多数上市(shì)公(gōng)司是因(yīn)经营不善(shàn)导(dǎo)致退市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而(ér)如(rú)果启动破产重整，公(gōng)司(sī)发行(xíng)的可转债划归(guī)为普通债权，清偿顺(shùn)序相(xiāng)对靠(kào)后，刚性兑付(fù)亦存在(zài)很大不确(què)定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完(wán)全出乎意料，早已在相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市(shì)规则，上市公司(sī)股票被(bèi)终止(zhǐ)上市的(de)，其发行的(de)可转债及其他衍(yǎn)生品种应当终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年(nián)零退市、零违约(yuē)的(de)“神话”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化退市机制正在形(xíng)成，以上(shàng)市股为锚(máo)的(de)可转债也跟着出清，违(wéi)约风(fēng)险随之上升。退(tuì)市，或将成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有(yǒu)理由一成(chéng)不变，是时候重塑对(duì)可转债(zhài)的认(rèn)知(zhī)了(le)。投(tóu)资者(zhě)要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债”的路(lù)径(jìng)依赖，学会优择(zé)品种，规避风险。在选择(zé)债(zhài)券时(shí)，要(yào)理性评估正(zhèng)股(gǔ)基本面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债能(néng)力等，防范债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ)业(yè)绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退(tuì)市(shì)风险较高的(de)标的，而选择正股(gǔ)经营(yíng)效益良好、估值合(hé)理且(qiě)随(suí)市场下跌估值出现压缩的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变(biàn)化，及时(shí)调整配置比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于可转债的(de)退市处理还有不少空白和(hé)盲点，监管部(bù)门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场明确预期。比如，可(kě)进一步(bù)明确可(kě)转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能、是否还拥有转股功能等(děng)。同时，应加(jiā)强对可转债的风险防控，强化(huà)发行前的信用评级，对于信用(yòng)资质较弱的公司(sī)，可考虑提高担(dān)保资产(chǎn)与(yǔ)回售条款等相关要(yào)求，适当(dāng)提升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利(lì)益。

　　全面注(zhù)册制下，证券市场将迎来(lái)全(quán)方(fāng)位(wèi)、根本性的变化。过(guò)去一(yī)些(xiē)“无脑买入”“跟风买入”的(de)简单套路行不(bù)通了，一些规则(zé)制度上的短板不能视(shì)而(ér)不见了。各市场参与主体(tǐ)还需顺时应势(shì)，调整(zhěng)包括可转债在内的投(tóu)资(zī)方法，完善配套制(zhì)度，提升(shēng)风险意识，共促A股市(shì)场健康稳(wěn)定发(fā)展。

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