北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数(shù)额(é)的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无80寸电视尺寸长宽多少法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不(bù)是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜(80寸电视尺寸长宽多少xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但(80寸电视尺寸长宽多少dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时至今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名(míng)或(huò)第(dì)350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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