金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算的while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(de)交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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