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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场可能(néng)略有疲(pí)软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业务(wù)的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后(hòu单亲家庭是什么意思)续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一(yī单亲家庭是什么意思)”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示(shì)，假期前(qián)三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持(chí)续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu单亲家庭是什么意思)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多(duō)是(shì)供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆系品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的(de)行(xíng)情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在(zài)偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联(lián)储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基(jī)本(běn)面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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