本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外(wài)围(wéi)股(gǔ)市(shì)下跌(diē)的(de)风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个(gè)月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股票评级(jí)从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国(guó)GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情(qíng)的(de)美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价周(zhōu)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市(sh六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写ì)A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅台(tái)成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线(xiàn)和年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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