本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间(j塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗iān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在(zài)即(jí)，市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将(jiāng)中国股票评(píng)级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美(měi)国(guó)滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在必(bì)行(xíng)。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器(qì)最新数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现(xiàn)，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银(yín)行(xíng)部(bù)分龙头股(gǔ)招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始风(fēng)行(xí塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ng)，市场风格(gé)转换。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特(tè)估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是(shì)五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中(zhōng)字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国(guó)移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自(zì)井(jǐ塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ng)喷式(shì)牛(niú)市带来的(de)财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放(fàng)开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次(cì)。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再(zài)现？关(guān)键在要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数(shù)能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低位(wèi)上(shàng)涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在(zài)万(wàn)亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近(jìn)的半年线和年线关口(kǒu)，下(xià)跌(diē)空间亦不大(dà)。

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