大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力>

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段(du推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力àn)完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力，科创再起