美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心dì)一共和(hé)银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产(chǎn)的(de)主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资(zī)本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不(bù)善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示他(tā)们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资(zī)利率(lǜ)、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对(duì)经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利(lì)多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息(xī)基(jī)本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在(zài)于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修力度有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和英力(lì)士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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