北(běi)京(jīng)时(shí)间周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月(yuè)美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期(qī)的18万人，打(dǎ)断了(le)此(cǐ)前两个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的(de)是，美国劳工部将(jiāng)今(jīn)年2月和3月非农数据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续(xù)承压的美国地(dì)区银行股也获得喘(chuǎn)息的机(jī)会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年期(qī)国(guó)债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日报记者，周五晚间(jiān)公布(bù)的(de)非农数据远高(gāo)于前值(zhí)且显著偏(piān)离投行们预测的中(zhōng)值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美国4月(yuè)非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管科技(jì)和(hé)金融行业持续裁员，但(dàn)不(bù)断(duàn)下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节性因素(sù)相对于新冠(guān)大流行前也有了有利的发(fā)展，为就业人数(shù)的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份的(de)就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续(xù)下(xià)降(jiàng)，为连(lián)续第三(sān)个月下跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其他劳动力市场数(shù)据相同(tóng)的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包(bāo)括最近几周的首次(cì)申请失业金(jīn)人数也(yě)呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升(shēng)，进而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包(bāo)括裁员等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲的非农就业数据(jù)会让市场对于(yú)下半家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利年货(huò)币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价部(bù)分有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵(guì)金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金(jīn)属进入(rù)调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期将引导贵(guì)金属(shǔ)步入调整。对于(yú)贵(guì)金(jīn)属而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲高主(zhǔ)要受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美(měi)联储最后一次(cì)加息(xī)，且预(yù)计9月之后可能(néng)降(jiàng)息，这导(dǎo)致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有了明(míng)显的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率联(lián)邦基(jī)金利率的目标(biāo)区间从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的(de)讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元指数和(hé)美(měi)债收(shōu)益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而(ér)，美联储会后(hò家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利u)声明(míng)表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落(luò)。至于(yú)是(shì)否要(yào)开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化(huà)。从历史经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波(bō)持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超预期(qī)的非农报告，这让美联(lián)储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需(xū)要降息，但(dàn)就业(yè)市场并不(bù)配合，美国就(jiù)业市场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵金(jīn)属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据和时(shí)薪(xīn)增速全面超预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加(jiā)大，这也就意味着美联(lián)储(chǔ)可能(néng)会在(zài)较长时间内(nèi)维持高利率环(huán)境，且6月(yuè)再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短(duǎn)期提(tí)振美元(yuán)指数和美债(zhài)收益率，从而打压(yā)贵金属的(de)涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将加大对下半年降(jiàng)息的(de)博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停(tíng)止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看，尽管此(cǐ)后美国经(jīng)济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业率继续(xù)走低，但美联储并(bìng)未再次加(jiā)息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率(lǜ)持(chí)续下(xià)行的情(qíng)况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但(dàn)当前情(qíng)况(kuàng)不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价格对降(jiàng)息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银行(xíng)系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统(tǒng)风险并未解除(chú)，在(zài)第一共和(hé)银行宣布被接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续(xù)流(liú)出使银行融(róng)资(zī)成(chéng)本正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四(sì)季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业投(tóu)资(zī)和库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上升反映出一定(dìng)的(de)韧性(xìng)。未来随着(zhe)经济下行压力(lì)不(bù)断(duàn)上(shàng)升，市场(chǎng)预期下半年(nián)美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险(xiǎn)和衰退的共同(tóng)影响下，美(měi)债收益率和(hé)美元指数将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢(féng)低买入配置思(sī)路(lù)，短(duǎn)线则(zé)可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供(gōng)需数据(jù)来看(kàn)，黄(huáng)金的需求实际上是明(míng)显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求(qiú)较高，但其余投(tóu)资者购买量(liàng)的减少抵(dǐ)消(xiāo)了(le)这(zhè)一增长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄金价(jià)格其关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资(zī)需在一季度同比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币方(fāng)面的黄金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似产(chǎn)品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国(guó)经济指标耐(nài)用品订单等(děng)指标走弱，商(shāng)品属性更强的白(bái)银因需求受(shòu)经济下行(xíng)拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续(xù)攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基(jī)点在议息前已经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行(xíng)加息(xī)靴(xuē)子(zi)落地，且银行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预(yù)计美联储下半年(nián)大概率暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入降息周期(qī)，实(shí)际(jì)利率(lǜ)或(huò)将继续下(xià)行(xíng)，贵金(jīn)属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置(zhì)价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为(wèi)，对于黄金而(ér)言，市(shì)场寄希望于(yú)美联(lián)储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在(zài)高位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧(jǐn)缩动作并没有(yǒu)结(jié)束，官员们的(de)讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能会维系(xì)较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会(huì)对(duì)经济和金融市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响也未可知(zhī)，因此(cǐ)在当(dāng)前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的情况(kuàng)下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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