金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒第一(yī)股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企(qǐ)成(chéng)功上市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时间第一(yī)只实现资(zī)本上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知(zhī)道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李(lǐ)渡(dù)并没有(yǒu)引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一(yī)家致力(lì)提供以酱香型为主的(de)次高(gāo)端白酒产品的(de)中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑四(sì)大(dà)白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业(yè)中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年的毛利(lì)率(lǜ)分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超(chāo)过(guò)90%，而(ér)腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛(máo)利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率(lǜ)的直接原因(yīn)之一(yī)就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经(jīng)销(xiāo)开(kāi)支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别占公(gōng)司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的(de)存货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋(qū)势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释称大部分存(cún)货为基酒(jiǔ)，但仍然(rán)有不少针(zhēn)对(duì)其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的(de)毛(máo)利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始(s中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗hǐ)人(rén)吴向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向(xiàng)东是(shì)一名白酒(jiǔ)行业的老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学(xué)校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华(huá)联(lián)集团董事、董事局副(fù)主席(xí)。也是在此，吴(wú)向东正(zhèng)式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一(yī)年就将川酒王销量(liàng)做到湖(hú)南第(dì)一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒(jiǔ)市场竞争(zhēng)白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在(zài)白(bái)酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足(zú)冲(chōng)进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教(jiào)练(liàn)的米卢誉为神奇(qí)教练和好运福(fú)星。深(shēn)谙(ān)营销(xiāo)的(de)吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国(guó)人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全(quán)国(guó)第一。

　　在(zài)吴(wú)向(xiàng)东的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖(jiào)和开(kāi)口(kǒu)笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴向东(dōng)实际(jì)控制的金东(dōng)集团旗(qí)下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文(wén)化旅游、新(xīn)能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)，吴向东(dōng)也一举成为湖南(nán)省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民(mín)币财富(fù)位列榜(bǎng)单第(dì)955位(wèi)。

　　白酒还(hái)是(shì)会(huì)更好(hǎo)生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论(lùn)坛上，在酒水行业(yè)颇为(wèi)知名(míng)的盛(shèng)初(chū)咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期(qī)进入(rù)销量负(fù)增长、收入低增长或0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增(zēng)长的(de)内卷时代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分(fēn)水岭，从场景-量价(jià)-集中度(dù)看趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍(réng)未消化，区域酒借助(zhù)消费恢(huī)复较快。高端的恢复(fù)没有看(kàn)到更强(qián中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗g)的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速(sù)放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在(zài)三(sān)个矛盾：一是产区和供需的(de)矛(máo)盾，大产区(qū)都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地(dì)方酒厂会产生矛(máo)盾(dùn)；三是名酒企业渠道(dào)重心下移，和(hé)地方酒企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年(nián)白酒行(xíng)业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失的主要是(shì)100块钱(qián)以下的价位带，其原(yuán)因(yīn)在于(yú)城市化，大部分劳动人(rén)口从(cóng)农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下(xià)降15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次高端价格节(jié)前(qián)下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以下中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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