财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势(shì)受(shòu)到市(shì)场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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