一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了(le)机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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