财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗，目(mù)前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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