4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过(guò)接下别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(xià)来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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