金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期,周期(qī)皆供需(xū)！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期(qī)货正(zhèng)在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后一(yī)个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖(táng)主力(lì)期货(huò)合约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次(cì)白糖主力(lì)期货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在(zài)上演(yǎn)最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一(yī)天(tiān)之(zhī)内(nèi)，白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)关键点(diǎn)位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白(bái)糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大(dà)约六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成(chéng)这种周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的种植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的(de)每三(sān)年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根本决(jué)定了(le)白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生(shēng)意社显示(shì)，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货(huò)市场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格(gé)已经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗糖业协会发布(bù)的全(quán)国食糖产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期(qī)截(jié)至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西(xī)前期受不(bù)利天气影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来(lái)说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长(zhǎng)有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食(shí)糖(táng)产量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量(liàng)每(měi)年(nián)在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际(jì)市场供需(xū)情(qíng)况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道，联合国(guó)粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年(nián)以(yǐ)来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约占(zhàn)全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别(bié)是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和(hé)印(yìn)度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘(gān)蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机(jī)，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各(gè)地的糖价(jià)可能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白(bái)糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答(dá)案。

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