近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友(yǒu)称，使(shǐ)用(yòng)大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资(zī)本(běn)和游族网络(luò)对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了(le)4次(cì)，游族(zú)网络更是(shì)笑果文化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰富多(duō)样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一(yī)边(biān)大(dà)笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其(qí)涉(shè)及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的业务(wù)和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合(hé)伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公(gōng)司为(wèi)第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是(shì)线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而(ér)至。财联(lián)社(shè)创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集团投了单(d世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空ān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)前。同时(shí)，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至20世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空29年，行业年均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行业(yè)一(yī)样(yàng)（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难(nán)讲述(shù)，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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