“一带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑要的作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存在较(jiào)大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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