昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xi麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁āng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁走向过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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