在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(qī)股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查中，现(殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地xiàn)金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促(cù)使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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