北京时间周五晚间，备(bèi)受(shòu)关注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增(zēng)就业(yè)25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断(duàn)了此前两个月(yuè)连续环比下降的(de)节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数(shù)据(jù)均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持(chí)续承压的美国(guó)地区银行股(gǔ)也获得(dé)喘息的机会(huì)。截至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前(qián)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地(dì)平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年期国债收益(yì)率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观(guān)分析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的非农数据远高于(yú)前值且显著偏离投(tóu)行们(men)预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美股(gǔ)期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不断下降却仍(réng)然高企的劳(láo)动力(lì)需(xū)远(yuǎn)远抵(dǐ)消了裁员的(de)影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农(nóng)就业的季(jì)节性因素相对(duì)于新冠大流(liú)行前也有了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万(wàn)—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应(yīng)该对就业(yè)数据保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为(wèi)本(běn)周早些(xiē)时候，美国3月份(fèn)的就(jiù)业机会和劳动力流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继(jì)续下降，为连续(xù)第(dì)三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动力市场数据相同的(de)方向：劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。包括最近几周的(de)首次申(shēn)请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费者信(xìn)贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支(zhī)出(chū)包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非农(nóng)就业数据会让(ràng)市(shì)场对于(yú)下半年(nián)货币政策放松进程有(yǒu)所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价(jià)部分有(yǒu)所减少，但从中长期来看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续(xù)看好贵(guì)金属的表现。

　　非农(nóng)数(shù)据公(gōng)布后，贵(guì)金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数(shù)超(chāo)预期将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大(dà)幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美(měi)联储议息(xī)会议(yì)如(rú)期加息25个基点，将政策利(lì)率(lǜ)联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临近(jìn)尾声，因(yīn)此美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联(lián)储会后声明表(biǎo)示，委员(yuán)会将(jiāng)密切(qiè)关(guān)注未来发布的(de)信息(xī)，并(bìng)评估其(qí)对货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布(bù)会上表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使命上。这意味着美联储(chǔ)是否结(jié)束(shù)加息需要(yào)看到通胀明显回落。至于是否(fǒu)要(yào)开始(shǐ)降息，需要看到就(jiù)业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经(jīng)验来看，美联(lián)储加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从(cóng)姗(shān)姗告诉记者(zhě)，美国银行业风(fēng)波持续发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市场预期(qī)美联储年内或(huò)将(jiāng)降息(xī)，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强运行。美(měi)国就业数据超预期，美债收益率、美元(yuán)指数(shù)走高，贵金属短线(xiàn)大幅下(xià)挫(cuò)。这(zhè)份超预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困境，美(měi)联储希望暂停(tíng)加息，甚至(zhì)可能(néng)很快就(jiù)需要降息(xī)，但就业市场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能在(zài)长时间内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货贵(guì)金属分析师展大联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和时(shí)薪增速全面超预期(qī)，表明美国(guó)当前劳动(dòng)力市场仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀(zhàng)压力(lì)加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期(qī)或在短期提振美元指数和美债收益(yì)率(lǜ)，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看(kàn)，美联(lián)储5月会议加(jiā)息25BP后(hòu)暗示停止加息(xī)，货币政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将加大对(duì)下半年(nián)降息(xī)的博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平(píng)台(tái)不断上(shàng)移。”广(guǎng)发(fā)期货(huò)贵金(jīn)属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的(de)表(biǎo)现来看，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时间，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但美(měi)联储(chǔ)并未再次(cì)加息，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋(qū)势。但当(dāng)前(qián)情况不同(tóng)的(de)是，通胀(zhàng)率相对更高(gāo)，而(ér)黄(huáng)金价(jià)格对降息并未提(tí)前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系(xì)统仍(réng)健康并有弹性，但(dàn)高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国银行系统风(fēng)险并未解除，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行宣布被接(jiē)管收购后，因(yīn)银行业长期存在的(de)弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区域性银行(xíng)出(chū)现(xiàn)股价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资成(chéng)本正(zhèng)在攀升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行(xíng)压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风险和(hé)衰退的(de)共同影响下，美债收益率和美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)将持续承压(yā)，避险需求(qiú)提振下，贵金属价(jià)格有望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第一(yī)季度剔除场外交易的全(quán)球黄(huáng)金(jīn)需求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央行(xíng)和(hé)中(zhōng)国消费者需求(qiú)较(jiào)高，但其余投(tóu)资(zī)者购买量(liàng)的(de)减少抵消了这一增长。其(qí)中对黄金价格其关(guān)键作用的黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国(guó)经济指标耐(nài)用品订(dìng)单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属(shǔ)性更强的白(bái)银(yín)因需求受(shòu)经济下行拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升。世界白(bái)银协会(huì)预计(jì)2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储(chǔ)加息25个基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被充(chōng)分(fēn)计提(tí)，议(yì)息前的谨(jǐn)慎(shèn)转变为议(yì)息后(hòu)的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现(xiàn)为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚(shèn)至(zhì联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量)创出(chū)了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外(wài)，随(suí)着(zhe)经济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计美联储下半年大概率暂停(tíng)加息并将进入(rù)降息周期，实(shí)际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对(duì)于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联(lián)储最(zuì)后一次加息落地然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继续(xù)高走，从这个角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在(zài)高(gāo)位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩动作(zuò)并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维系(xì)较长一段时间，且(qiě)高利(lì)率环境到(dào)底会对经济和金融市(shì)场产生怎样的影响也未可知联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下(xià)，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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