美国债务上限危机(jī)暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美(měi)国(guó)国(guó)会众(zhòng)议(yì)院通过了一项(xiàng)关于联邦政府债务上限和预(yù)算的法案(àn)，隔日参议院通过，根据法案政府开(kāi)支将受(shòu)到上限(xiàn)制约(yuē)直至2024年结束，但(dàn)可(kě)以避(bì)免(miǎn)发生债务违(wéi)约(yuē)。根据美国国会预算办(bàn)公室数据，目前美国联邦债务规模(mó)约为31.46万亿美元(yuán)，占其国内生产总值(zhí)比(bǐ)例已超过(guò)120％，相当于每个美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事实上(shàng)，二(èr)战以来，美国已(yǐ)103次调整债务(wù)上(shàng)限，尽管未曾(céng)出现(xiàn)过实质性债务(wù)违约，但债务上限危机仍可从市场预期、流动性、风险偏(piān)好、借贷成(chéng)本等机制作用于全球金融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)《中国基金报》记者(zhě)表示，在目前(qián)美国(guó)债务上限情景下，中长期看(kàn)美债上限违约风(fēng)险难以(yǐ)忽视，亚洲(zhōu)等新兴市场(chǎng)股(gǔ)票表(biǎo)现将更具韧(rèn)性，而市场关(guān)注的重点也将重新(xīn)回(huí)到美联储的货币政(zhèng)策上来。

　　危机暂(zàn)缓(huǎn)新兴市场(chǎng)股(gǔ)票表现更具(jù)韧性

　　除本次外，1976年(nián)以(yǐ)来美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)共有22次触(chù)及法定上限，每(měi)次债务(wù)上限触及后均得到了上调(diào)或暂停，只是经(jīng)历的时间长短不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年债(zhài)务上限(xiàn)解决前后，标普500指(zhǐ)数自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上(shàng)限解决(jué)前(qián)后，标(biāo)普(pǔ)500指数最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴(xīng)市(shì)场指数为(wèi)3.4％。而在(zài)本次债务危(wēi)机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日(rì)经(jīng)225指数创1990年以来新(xīn)高(gāo)，香港恒生指数则跌至(zhì)年内(nèi)新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对(duì)记(jì)者表示，尽管美国彻(chè)底违(wéi)约的可能性非常(cháng)低，但此前因为市场担(dān)忧发生发生违约，很多(duō)国家和行业都遭到抛(pāo)售，但这次亚洲市场(chǎng)表(biǎo)现相对于美国和发达市场更具韧性，得(dé)益(yì)于(yú)较佳的盈(yíng)利增长前景和(hé)具吸引(yǐn)力的相对估值(zhí)，尤(yóu)其看好中国、泰国(guó)和韩国。

　　具体(tǐ)就中国(guó)市场(chǎng)而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才(cái)是关(guān)键催化剂(jì)。中国今年首季盈利增长较去年第四季有所改(gǎi)善，有助提振对中国资产的信(xìn)心。与亚(yà)洲其他(tā)地区（日本(běn)除外）相(xiāng)比，中国(guó)股(gǔ)市的估值(zhí)似乎(hū)被低估(gū)。

　　景顺(shùn)亚(yà)太区（日本除(chú)外(wài)）全球(qiú)市场(chǎng)策略师赵耀庭也(yě)对记者(zhě)表示，债务协(xié)议的(de)顺利通过(guò)消除了美(měi)国(guó)乃至全球面临的(de)一个(gè)不明朗因素，进而(ér)短暂(zàn)提振市场情绪。中(zhōng)航信托宏观策略(lüè)总监吴照银对(duì)记者称，因(yīn)投(tóu)资者对两党达成一(yī)致有确定的预期，所以(yǐ)近期(qī)美国以及全(quán)球(qiú)资本市场(chǎng)并没有对美国债务上限(xiàn)问(wèn)题过度反(fǎn)应(yīng)，整体表(biǎo)现(xiàn)平稳。

　　中长期看(kàn)美债上限违约(yuē)风险(xiǎn)难(nán)以忽视

　　目前来(lái)看，主流大类资产对于美债危机的叙事反应都较为平淡，但野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券资产管(guǎn)理部总(zǒng)经理兼(jiān)投资总监肖令君对(duì)记者表示，从中长(zhǎng)期的资产配置角(jiǎo)度出发，诸如美债上限等类(lèi)似的(de)尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的下(xià)行风险，主要考(kǎo)虑两点：一是多元(yuán)化(huà)低相(xiāng)关(guān)性资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、二(èr)是(shì)支付保险(xiǎn)费的另类策略(lüè)，为组合提供下(xià)行保护(hù)。回顾美债上限危机历(lì)史，看到(dào)避险(xiǎn)资产如(rú)美元、美债、黄金在通常较风险(xiǎn)资产(chǎn)呈现明显的(de)超额收益，因此(cǐ)组合配置中保有一定(dìng)比例(lì)的避险(xiǎn)资产(chǎn)有助(zhù)对冲投资组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证券在黄(huáng)金与美债季度展望中(zhōng)也提到(dào)，黄金作为典(diǎn)型的避险资产，国(guó)际金价将(jiāng)有支(zhī)撑，短(duǎn)期或继续走高，因为美债利率短期内仍会高位震(zhèn)荡(dàng)，通胀不(bù)确定性仍然较高，同时全球整体风险因素在(zài)提高(gāo)。

　　肖令君还提(tí)到(dào)，另一(yī)方面，极端危(wēi)机环境下，大类资产(chǎn)会呈现同涨同跌的(de)特征，如2020年3月极度恐慌时期(qī)，市场(chǎng)无差别抛售一切资产增(zēng)持现金，传统避险资产随同风险(xiǎn)资(zī)产一起下跌，因(yīn)此以期权保(bǎo)护组合下行风险是(shì)另一种方式。美债违(wéi)约并非我们的(de)基准(z微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人hǔn)假设，如(rú)果出现此(cǐ)类(lèi)尾部风险，做多波动率、以及(jí)做空风险资产(chǎn)的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济(jì)学(xué)家Jonathan Pingle则认(rèn)为(wèi)，全球信(xìn)用市场的最佳(jiā)非对称对(duì)冲策(cè)略(lüè)是做空美国高评级(jí)银行（评级下(xià)调、对手方、杠杆担忧）、美国寿险企业(yè)（CRE敞(chǎng)口(kǒu)、高杠杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出现更严(yán)重(zhòng)的衰(shuāi)退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师(shī)黄(huáng)俊则对记(jì)者表示，美债上限的提升，将(jiāng)促进(jìn)美(měi)联储停(tíng)止紧缩货币政(zhèng)策，对(duì)美股也是一大利好(hǎo)。他还认为，美国政府的财政(zhèng)支(zhī)出得(dé)到了(le)保证(zhèng)，在两(liǎng)年内可以(yǐ)继续(xù)举(jǔ)债。最近两(liǎng)周(zhōu)的美债谈判关(guān)键期，美国三大股指主涨，“用(yòng)脚投票”微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人的(de)市场报以乐观(guān)。可见随着美债上(shàng)限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市(shì)场重点再次回到

　　美国财政政策(cè)和货币政策上

　　美(měi)国参议院已经投票通过债(zhài)务(wù)上限法案，市场关注焦点(diǎn)再度回(huí)到美国未来(lái)的财政政策和(hé)货币政策上。肖令(lìng)君认为，如(rú)果未出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯彻数(shù)据依赖原则，联储(chǔ)可能(néng)会(huì)持续关注就业数(shù)据(jù)和工商业(yè)运行情(qíng)况(kuàng)，等待市场自(zì)然(rán)降温(wēn)至浅萧条后再开启(qǐ)降息，年(nián)内降息(xī)的(de)乐(lè)观预(yù)期存(cún)在修正可能。

　　肖令君(jūn)还称：“从经济(jì)数据上看，美(měi)国经济韧性好于预(yù)期(qī)，如果年核心PCE指标继续反弹走(zǒu)高，不排除联储(chǔ)还(hái)会继续加息的可(kě)能(néng)，但加息(xī)周期(qī)已接近尾声，利率(lǜ)基本见(jiàn)顶的趋势不会(huì)改变，因(yīn)此预计加息对市场的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭(tíng)认(rèn)为，债务上限协议通(tōng)过后，美(měi)国(guó)财政部预计将可于未(wèi)来7个月发行逾6000亿美(měi)元的(de)国债。随(suí)着市场流(liú)动性收紧，这或将产生显著的吸力(lì)作用。债券收益率或将随着资本流(liú)出经济而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则称，接下来(lái)美国财政部(bù)的工作(zuò)重点是如何为美债找到买(mǎi)家，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍(réng)在缩表周(zhōu)期，接下来是否(fǒu)要调(diào)整货(huò)币(bì)政(zhèng)策停止缩表抛(pāo)售美(měi)债；第二，以中国为代表的贸易(yì)顺差国(guó)是否购买美(měi)债；第(dì)三，美国国内(nèi)普(pǔ)通(tōng)家庭(tíng)可能成为购买美(měi)债异军突(tū)起的力量(liàng)。

　　黄(huáng)俊进而分(fēn)析称，美(měi)联(lián)储(chǔ)现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否(fǒu)要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售美债(zhài)。如果(guǒ)美联储缩表卖出(chū)美债，美国财政(zhèng)部(bù)发行(xíng)美债（向市场卖出）这无疑会给美债市场造成极大抛压。他总(zǒng)结道，美(měi)债的重(zhòng)新(xīn)发行，有可(kě)能(néng)促使美联储美联储(chǔ)停止加息和缩表。在5月(yuè)美联(lián)储FOMC申明中删(shān)除了(le)此(cǐ)前暗示未(wèi)来(lái)还会加息的措辞，需(xū)要关注6月利率决议中美联储(chǔ)是(shì)否能进(jìn)一(yī)步(bù)确认(rèn)停止(zhǐ)紧缩(suō)的态度(dù)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人