在(zài)华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在较(什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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