周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局(j1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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