核心(xīn)观点:在当前经济恢复(fù)的不确(què)定性下，高股息策略有望以其确定的股息(xī)收(shōu)入和较高(gāo)的安全边际为投资者提供不错的(de)收益。而基本面(miàn)稳健，分红率高而(ér)稳定(dìng)，估值处于历史低位，银行板块将成为高(gāo)股息策略的理想增配(pèi)板块。

　　高股息策略是(shì)以股息率为投资要素，选择股息率较高的股(gǔ)票并长期持有的投资(zī)策略。高(gāo)股息率一方面意味着公司有较高的(de)股利支付率，投(tóu)资者每年可以(yǐ)获得较(jiào)高(gāo)的股利(lì)收入(rù)作为绝对收益，另一方(fāng)面意味着公司估值较低，因此具备一定(dìng)的安全边际(jì)，而且(qiě)投资的成(chéng)本相(xiāng)对较低，长期持有还(hái)可以节税(shuì)。从(cóng)历史表现上来看，高股息策略的安全性较(jiào)高(gāo)，在(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思zài)市场下(xià)行阶(jiē)段更加抗跌(diē)，防御(yù)性更(gèng)强。从当前(qián)宏观经(jīng)济的角(jiǎo)度来看，疫情三(sān)年后经济(jì)恢(huī)复仍然有较大的不确(què)定(dìng)性；从(cóng)大类资产的投资收(shōu)益(yì)来看，目前可投资(zī)的资产(chǎn)不多，收(shōu)益率在下行(xíng)。因(yīn)此以银行板块(kuài)为代表的高股息(xī)策(cè)略有望取得(dé)相对不错的收益(yì)。

　　高股息率想(xiǎng)要取得较好(hǎo)的收益(yì)就需要满足以下几个条件：1）在分子部分也就是股息端需要有(yǒu)一贯较高而且(qiě)稳定的分红(hóng)率(lǜ)；2）有(yǒu)稳定股息(xī)的前提(tí)就是行业(yè)基本面需要(yào)稳定；3）在分母部分也就(jiù)是(shì)股价端估(gū)值低，因此安全(quán)边际比较高(gāo)，下降空间有限，波(bō)动(dòng)性较低；4）公司最(zuì)好有一(yī)定的成长性，股(gǔ)价(jià)有(yǒu)进一步提升的可能

　　而银(yín)行板块恰好(hǎo)满足(zú)以上条件：1）上市银行过去(qù)三年的现金(jīn)分红率整(zhěng)体都(dōu)在24％以上，其中(zhōng)大行最高，其次是(shì)股份行和城商行，农商行相对低一(yī)些(xiē)。2）银行高分红(hóng)的背(bèi)后也离不开经营业绩(jì)的稳定。从2023年一季度来看，上市(shì)银行(xíng)整体营收同比+0.6％，在一季(jì)度集(jí)中迎(yíng)来资产重(zhòng)定(dìng)价的情况(kuàng)下能够保持正增殊为不易。上市银行整体净利润同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税(shuì)收优惠共同贡献利(lì)润释(shì)放。预(yù)计(jì)随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二三季恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思度农商行小微投(tóu)放旺季的到来(lái)，资产端收(shōu)益率(lǜ)将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳(wěn)，而(ér)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率的下(xià)行(xíng)和理(lǐ)财资金赎回的趋缓也(yě)会使得负债成本有望进一步(bù)下行(xíng)，净息(xī)差预(yù)计会在下(xià)半年提升。资产质(zhì)量方面银行板块处于(yú)历史较优水平，上市银行不良率继续环比(bǐ)下(xià)降，基本处(chù)在2014年来(lái)历史低(dī)位，拨备覆(fù)盖率维(wéi)持在245％的高位。3）目(mù)前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块(kuài)中最(zuì)低的。而从2010年(nián)到现在(zài)的历史数据来看(kàn)，银行(xíng)板块(kuài)的(de)PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因(yīn)此(cǐ)银行板块的(de)配(pèi)置安全边际和性价(jià)比较好(hǎo)，作为(wèi)低且稳定的分母也保证了其比较高的股(gǔ)息率。4）银行板(bǎn)块(kuài)作为“国资含量”比较(jiào)高的板块，从去年底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估(gū)后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现(xiàn)，国(guó)资持(c恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思hí)股比例(lì)和今年以来的涨幅也(yě)有43％的正相关(guān)性(xìng)，中特估有望为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的附加资(zī)本利得。

　　风(fēng)险提示事件：经(jīng)济(jì)下滑超预期，经(jīng)济(jì)恢复不及预期。

　　摘(zhāi)要(yào)选自中泰证券研究所研究报告：《银行板块与高(gāo)股息策略：稳定收(shōu)益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思