昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延pupil是什么意思 pupil是可数名词吗续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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