北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对(duì)苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不(bù)同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天(tiān)量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的(de)优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任(rèn)何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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