金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàncos180°是多少，cos180度等于多少)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加(jiā)入(rù)其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清算(suàn)的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外cos180°是多少，cos180度等于多少结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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